Решил внести немного ясности в понимание основных принципов.
У нас есть определённый цикл, попытаюсь нарисовать его схематично:
Двумя основными тенденциями является “Сильно переоценена” и “Сильно недооценена”.
Это те места, в которых стоит усиливать или уменьшать позиции по активу.
Чаще всего “Повышательная тенденция” и “Понижательная тенденция” будут просто продолжением тренда, но это не всегда так.
Вот как это будет выглядеть на графике:
Внимательно изучите график выше, это поможет вам в понимании основных тенденций.
В центре графика у нас синим отмечена “равновесная цена”.
Хотя в действительности это всегда подвижное число, но для понимания идеи я нарисовал её стабильной ценой.
Этап 1: Сильно недооценена
Первая фаза на графике, это “сильно недооценена” в этот момент цена акции сильно ниже “равновесной цены” и вдруг появляется первое движение вверх, сигнализируя о потенциальном интересе.
Как мы заметили, после этого часто идёт рост актива, поэтому это хорошее место для усиления своей позиции в бумаге.
Этап 2: Повышательная тенденция
Когда цена акции приближается к “равновесной цене” мы видим смену этапа с “сильно недооценена” на “повышательная тенденция”.
В этой фазе часто начинается повышенная волатильность и актив может двигаться то вверх, то вниз, но в целом тенденция будет продолжаться на рост.
При переходе в “повышательная тенденция” можно немного снизить долю в бумаге, так как, скорее всего, в этот момент есть более перспективные активы, но стоит понимать, что бумага, скорее всего, продолжит рост.
Этап 3: Сильно переоценена
В этот момент мы достигли сильного отклонения от равновесной цены вверх и появился первый сигнал о слабости в бумаге.
Чаще всего в следующие 90 дней актив будет ниже или около этой цены, а значит стоит снизить долю в бумаге.
Напомню, что лучший способ снижения доли в активе через стоп приказ, так как какое-то время актив ещё может показывать рост и стоит попытаться собрать сливки.
Но в конечном итоге мы видим снижение стоимости акции и она рано или поздно приходит к “равновесной цене”.
Этап 4: Понижательная тенденция
В этот момент актив упал со своих максимумов к “равновесной цене”, скорее всего, тренд продолжится на понижение, но волатильность актива повышается, и мы можем видеть кратковременные развороты.
После того, как цена достаточно снизится, мы вновь приходим к моменту, когда актив становится “сильно недооценённым” и тогда мы переходим к этапу 1.
В итоге это цикл, по которому мы будем двигаться до бесконечности.
“равновесная цена”
Так как, по сути, для нас не имеет никакого значения сам факт того, находимся мы в повышательной или понижательной тенденции, потому что там очень низкая прогнозируемость будущего направления, то там мы всегда будем иметь 1 стандартный лот, а для простоты восприятия и понимания вами позиции мы описываем эти компании у нас в таблице как “равновесная цена”.
В позиции, которую мы называем “сильно недооценённой”, мы рекомендуем иметь 2 стандартных лота.
И последнее, в позиции, которую мы называем “сильно ПЕРЕоценённой” мы рекомендуем иметь 0,5 стандартных лота.
Что такое лот?
В самом начале портфельного управления стоит осознать, что ни одна идея в портфеле не несёт гарантированную прибыль, все акции имеют примерно одинаковый риск снижения на 50-70%.
Поэтому одна из лучших идей, к которой стоит прийти, это введение понятия лотности в своём портфеле.
Лот – это количество денег отправляемое на покупку в каждую следующую идею.
Например, у нас в портфеле 20 тыс долларов. Мы знаем, что будем создавать портфель примерно из 30 бумаг, тогда математика будет следующей:
= 20.000 / 30 = 666 долларов. Именно эту сумму стоит отправлять при покупке в каждую следующую бумагу.
Далее.
2 лота = 666 * 2 = 1332 доллара
0,5 лота = 666 * 0,5 = 333 доллара
Именно так мы управляем активами внутри портфеля.
Часто задаваемые вопросы:
Почему мы не продаём полностью, в “сильно переоценённой” позиции?
Ротация – это чисто технический индикатор, и хотя он имеет очень высокую эффективность, но я бы не рекомендовал ставить на него, как на грааль в предсказании точки выхода из актива. Поэтому если вы верите в акцию, то не стоит с ней прощаться только потому, что она имеет статус сильно переоценённого актива, лучше снизить долю в этой бумаге и продолжить владеть компанией.
Где ставить Стоп-лосс?
В ходе долгих исследований и личных экспериментов я пришёл к выводу, что лучший стоп-лосс – это временной. Не ищите этого понятия в интернете, его не существует 🙂
Лучший способ – это задать какой-то временной интервал, через который вы понимаете, что идея работает или нет. Это может быть месяц, квартал или год в зависимости от стратегии. В нашей стратегии “ротации” у нас есть определённые временные таргеты, через которые мы переводим идеи из статуса “сильно недооценена” назад в статус “равновесная цена” тем самым снижая в них долю с 2 лотов до 1 лота и понижая тем самым риск.
Где стоит покупать?
Лучший момент для покупки – это приобретение компании в статусе “сильно недооценена”, обычно таких компаний много в период общерыночного спада.
Также можно приобретать компании в статусе “равновесная цена”. Особенно если перед этим предшествовал статус “сильно недооценена”, в таких случаях восходящая тенденция чаще продолжается.
Как выходить при получении статуса “сильно переоценена”?
Тут есть 2 методики, если у вас есть время и желание следить за активом, то вы можете медленно сдвигать приказ на продажу под нижнюю из 4 последних свечей, последниие 4 свечи очень важны для одной из частей нашей ротации, отвечающей за разворот.
Пример:
И перед открытием рынка, каждый следующий день вы просто сдвигаете стоп под самую нижнюю из последних 4 свечей.
Как долго актив может идти не в ту сторону?
Из практики мы заметили, что с момента получения статуса “сильно недооценена” актив может достаточно долго оставаться иррациональным и продолжать падать, но в течение 90 дней, около 90% всех историй будут выходить в положительную зону.
В заключении:
Ещё раз хочу напомнить, что ротация – это дополнительный инструмент инвестора, который создан с целью того, чтобы увеличить доходность качественных, фундаментально сильных бумаг. Поэтому, например, не стоит использовать ротацию на компаниях, идущих под банкротство или высокорискованных активах.
В основе стратегии Paradoxe лежит выбор долгосрочных инвестиций, основанных на глубоком фундаментальном анализе акций роста в области инноваций. Мы верим, что именно здесь будет происходить самая интересная часть роста фондового рынка в ближайшие несколько лет. А ротация лишь использует страх и эйфорию рынка, как методики улучшения доходности.
Это дополнительный технический индикатор, который способен значительно улучшить эффективность вашего портфеля, но стоит всегда помнить, что это ТЕХНИЧЕСКИЙ индикатор, решения, выдаваемые им, совершенно не связаны с фундаменталом внутри компании.