Skip to content Skip to footer

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Дисклеймер:

Инвестирование в IPO сопряжено с повышенным риском финансовых потерь, участвуя в IPO, вы самостоятельно несёте все риски, связанные с потенциальными убытками.

Мои отчёт и содержащиеся в нём выводы НЕ являются инвестиционной рекомендацией и не могут служить поводом для принятия инвестиционных решений, а предоставляется в ознакомительных целях.

Администрация проекта Paradoxe не несёт ответственности за любые действия и последствия подписчиков и читателей проекта, в том числе убытки, связанные с использованием информации, размещённой на сайтах и ресурсах Paradoxe.

Исследования рынка

Компания предоставляет предприятиям онлайн-видеосвязь и сопутствующие технологии продаж и маркетинговой поддержки.

В связи с продолжающейся пандемией коронавируса и сбоями в работе мы видим большой спрос на дистанционное обучение и работу, что в конечном итоге стимулирует рыночный спрос на видеоконференцсвязь. 

Быстро растущее число случаев заражения вирусом вызвало потребность в программном обеспечении для видеоконференцсвязи, поскольку деловые поездки, учебные заведения и конференции отменяются во всём мире.

Среднегодовой темп роста (CAGR) с 2020 по 2026 год составят 19% и объём рынка в 50 млрд к 2026 году с 19 млрд в 2019 году.

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Конкуренты

Индустрия видеоконференцсвязи очень нестабильна и фрагментирована из-за присутствия большого количества игроков. Эти игроки рынка сосредоточены на стратегическом партнёрстве с другими известными игроками для расширения возможностей решения. Например, в декабре 2019 года BlueJeans Network, Inc. в партнёрстве с Samsung Corporation предложила своё решение для видеоконференцсвязи на последних моделях смартфонов Samsung. Партнёрство помогло клиентам использовать BlueJeans Meetings для создания высококачественного видео в сетях 4G и 5G.

  • Zoom (ZM)
  • LogMeIn (LOGM)
  • Intrado
  • Microsoft (MSFT)
  • Cisco (CSCO)
  • Google (GOOG)
  • Cvent
  • Amazon (AMZN)

Большинство конкурентов обладают более диверсифицированным бизнесом и не подходят для сравнения с ON24.

LogMeIn куплена за $ 4,3 млрд и стала частной компанией в декабре 2019 года.

Остаётся единственный конкурент для сравнения в лице Zoom.

ONTFZM
Капитализация в млн.2631108600
EV2328106800
Выручка в млн1281957
Рост выручки в %59,0177,0
Валовая прибыль в млн.97,41370,0
Валовая маржа в %76,167,0
Операционная прибыль9,2414
Чистая прибыль7,8427
P/S20,655,5
EV/S18,254,6
EV/GP23,978,0

Выручка ONTF в 10 раз меньше ZM, поэтому сравнение будет считаться не совсем корректным.

Помимо этого, ZM вырос за последние 12 мес на 177% в выручке, в то время как ONTF всего на 59%

Логично было предположить, что ONTF будет оценён значительно дешевле ZM, что и произошло, но это не указывает на то, что ONTF плохой актив, он просто оценён по своим текущим мультипликаторам.

Андеррайтеры

Список андеррайтеров представлен такими именами как Goldman Sachs/ J.P. Morgan/ KeyBanc Capital Markets

Размещение будут возглавлять ребята из Goldman Sachs

Goldman Sachs провели 64 IPO (LTM), средняя прибыль к концу 3 месячного периода составила 44%.

Технологические IPO в прошлом году показали доходность в  81%.

10 последних сделок IPO под руководством  Goldman Sachs

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

9 из 10 последних IPO были успешными.

О компании и продукте

ON24 — сервис для создания веб-трансляций с интерактивным пользовательским интерфейсом.

Компания была основана в 1998 году как платформа для трансляции пресс-релизов в формате видео. Он стал веб-сайтом потоковой передачи финансовых новостей, но после рецессии начала 2000-х понёс финансовые потери . В августе 2002 года ON24 закрыл свою новостную службу, но продолжал предоставлять сторонний контент. После сокращения компании они переформатировали свою деятельность, чтобы предоставлять потоковые услуги другим компаниям.    

Платформа ON24 Digital Experience Platform упрощает создание, масштабирование и персонализацию увлекательного опыта, способствующего измеримому росту бизнеса. 

“Сегодня мы превращаем миллионы потенциальных клиентов в покупателей для тысяч компаний, позволяя нашим клиентам монетизировать взаимодействия посредством вебинара ON24, виртуального мероприятия, мультимедийного опыта, мы обеспечиваем систему взаимодействия с аудиторией, чтобы она могла выбирать и ускорять своё собственное развитие”. 

ON24 обслуживает около 2000 компаний по всему миру, в том числе 3 из 5 крупнейших мировых технологических компаний, 4 из 5 крупнейших компаний в сфере финансовых услуг, 5 из 5 крупнейших медико-биологических компаний и 3 из 5 крупнейших мировых компаний промышленного производства. 

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

“Дальновидные лидеры имеют отличный ассортимент продуктов, которые позволяют им занимать лидирующие позиции на рынке. Zoho Meeting , ON24, GoToWebinar и BigMarker были определены как дальновидные лидеры в области программного обеспечения для вебинаров.”

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Выдержка из отчёта Forrester Webcasting Wave :    

ON24 является лучшей технологией для веб-кастинга.

On24 – лучшее Решение Pure WebCasting

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Оценка менеджмента

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

 Соучредитель, президент и генеральный директор.

“За последние 7 лет мы развернулись и выросли с нуля до глобальной компании, обслуживающей более 1900 предприятий – от быстрорастущих стартапов до компаний из списка Fortune 100. Я невероятно горжусь тем, как наша команда построила нашу платформу с нуля для поддержки цифровой трансформации предприятия”.                                

   “В 2014 году я понял, что цифровое взаимодействие изменит сектор B2B так же, как социальные сети изменили мир B2C. Сегодня наша ведущая платформа цифрового взаимодействия превращает миллионы потенциальных клиентов в покупателей для тысяч компаний.”

Ранее был вице-президентом и генеральным директором Hearst New Media Group в 90-х годах.

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Усиление команды:

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

ON24 назначает Стива Дахеба директором по маркетингу 17 декабря 2020                                                                                           

Бывший старший вице-президент Oracle Cloud и директор по маркетингу Citrix присоединяются к ON24, поскольку всё больше компаний, чем когда-либо, используют платформу цифрового взаимодействия.

Более 20 лет карьеры на руководящих должностях, охватывающих продажи, маркетинг (бренд, корпоративный, отраслевой, продукт, решение) и развитие бизнеса. Директор по маркетингу многократной публичной компании.

Опыт работы в нескольких технологических областях, включая все уровни облака.

Карьера охватывает стартапы, частные и государственные компании на средней и поздней стадии развития с доходом от 100 до 40 млрд долларов. Опыт привлечения капитала, включая венчурное инвестирование, IPO и финансирование прямых инвестиций.

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Барри Зваренштейн присоединяется к Совету директоров ON24.

Зварнштейн в настоящее время является финансовым директором компании-разработчика программного обеспечения для облачных контакт-центров Five9 (NASDAQ: FIVN ), где он руководил финансовой стратегией компании в течение последних восьми лет, включая её IPO в 2014 году. Зваренштейн обладает тридцатипятилетним опытом финансового руководства.

Помимо этого, в совет директоров входят Дениз Перссон директор по маркетингу в Snowflake

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Хольгер Штауде – Управляющий директор Goldman Sach Growth

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Доминик Тремпон, серийный генеральный директор

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

В общем, звёздная команда.

Финансовые показатели

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Около 80% выручки поступает от подписки, что является хорошим показателем для SaaS компаний.

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

До 2020 года выручка росла очень низкими темпами, но, судя по всему, коронавирус создал повышенный спрос на услуги компании.

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Расходы на продажи и маркетинг в процентах от общей выручки снизились, поскольку выручка увеличилась, а коэффициент эффективности продаж и маркетинга резко вырос.

При этом показатель чистого удержания клиентов составляет 147%, что является чрезвычайно высоким показателем, что говорит о качестве продукта, хотя мне непонятно, почему привлечение было таким дорогим при таком качестве.

Видимо для решения именно этой проблемы был приглашён Стив Дахеба на позицию директором по маркетингу.

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

После серии стабильных убытков компания впервые вышла в операционную прибыль, что делает эту компанию привлекательным активом.

Premium отчёт перед IPO ON24 (ONTF)

Компания также вышла в свою первую чистую прибыль.

Оценка от Paradoxe

Крупнейшими заинтересованными сторонами компании являются U.S. Venture Partners (20% акций до IPO), Canaan Equity (16,2%), Goldman Sachs (14,5%) и Rho Ventures (10,3%).

Почему Голдманы пытаются вывести ON24 на IPO прямо сейчас?

Да ON24 уже много лет мечтает о публичности…

В 2012 году они пытались выйти на IPO

В 2016 году они пытались выйти на IPO

Но сейчас пандемия превратила медленно умирающего гадкого утёнка в сочную золотую утку и многие инвесторы будут гадать, что же будет после выхода из пандемии с темпами роста компании?

Но это всё неважно, важно то, что сейчас спрос точно будет, а пандемия продлится больше 3 месяцев и это всё, что нам стоит знать.

Я принимаю решение: участвовать в этом IPO.

Прогнозируемость IPO: высокая.

*прогнозируемость – это вероятность получения положительного исхода от расчёта. Для примера, можно сказать, что мы можем принять участие в IPO биотехнологической компании, не имеющей ничего, кроме хорошей идеи и принять участие в быстрорастущем, прибыльном SaaS бизнесе, но вероятность успеха, а значит и объём наших вложений будет совершено разным. Для того чтобы дать понимание об уверенности в прогнозе мы ввели рейтинг прогнозируемости, который может быть 3 вариантов:

  1. высокая – мы почти уверены в успехе этой инвестиции и готовы к значительным инвестициям. 
  2. средняя – есть факторы, придающие неопределённость данному IPO, и мы уменьшим сумму вложений на 30-40% от нормы. 
  3. низкая – есть существенные факторы риска, рекомендуется значительно уменьшить сумму вложений на 60-70% от нормы.

Leave a Comment