Skip to content Skip to footer

Premium отчёт перед IPO Doximity (DOCS)

Дисклеймер: 

Инвестирование в IPO сопряжено с повышенным риском. Участвуя в IPO, вы самостоятельно несёте все риски, связанные с потенциальными убытками.

Мой отчёт и содержащиеся в нём выводы НЕ являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не могут служить поводом для принятия инвестиционных решений. Материалы предоставляются в ознакомительных целях.

Администрация проекта Paradoxe не несёт ответственности за любые действия и последствия подписчиков и читателей проекта, в том числе убытки, связанные с использованием информации, размещённой на сайтах и ресурсах Paradoxe

О компании

Doximity, описывается как «LinkedIn для врачей», компания была основана в 2011 году предпринимателями Джеффом Тэнгни (MBA) и Нейтом Гроссом (доктором медицины).

Doximity использует популярное приложение, которое позволяет врачам, медсёстрам и другим медицинским работникам общаться, проводить телемедицинские визиты, отправлять защищённые сообщения о пациентах и ​​цифровые факсы, искать работу, читать медицинские новости и многое другое. 

Компания написала в своём S-1, что по состоянию на 31 марта более 80% врачей в США использовали эту платформу.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Показатели удержания чистой выручки: 

136% в 2019 году

130% в 2020 году

153% в 2021 году

Выглядит потрясающе, но весь секрет кроется в схеме работы.

Для самих врачей сервис Doximity полностью бесплатен, что облегчает распространение сервиса в медицинских кругах, в свою очередь прибыль компания получает от фармацевтических компаний, больниц и других медицинских учреждений плату за маркетинг, размещение объявлений о вакансиях / приём на работу, посещение телемедицины и другие услуги.

До недавнего времени Doximity была больше картотекой всех врачей.

Но в прошлом году Doximity запустила своё первое предложение телемедицины. В то время компания заявила, что это предложение позволяет врачам звонить пациентам по видеосвязи с соблюдением требований HIPAA.

Doximity заявила, что в 2021 финансовом году осуществила более 63 миллионов посещений для телемедицины.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Сервис компании уже занимает 4 место и это с учётом того, что он был совсем недавно запущен.

«Мы стали свидетелями быстрого внедрения наших решений Telehealth среди клиентов наших систем здравоохранения благодаря существующему органическому использованию членами Doximity, которые использовали наши инструменты повышения производительности в прошлом», – заявили в компании.

Одной из проблем компании стала контора Doxy.me, на первый взгляд кажется что это связанные компании, но это не так.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

При этом в проспекте эмиссии ни слова про суд Doxy нет. Закончилась ли эта история или нет, мне узнать не удалось.

Помимо этого, потенциальные бизнес-проблемы включают неспособность сохранить существующих участников или добавить новых участников, неспособность привлечь новых клиентов и потерю одного или нескольких ключевых клиентов, говорится в заявлении компании.

Имея 80% всех врачей в своих клиентах у компании нет шансов расти в ширину, единственный вариант, это “копать в глубину”.

На чём собственно компания и решила сконцентрироваться.

Doximity приобретает кадровую компанию THMED 17 июня 2020 г.

После приобретения THMED изменила своё название на Curative и сосредоточилась на персонализированном поиске медицинского персонала. В частности, они стали делать таргетные, персонализированные предложения о работе по своей базе от имени Doximity. 

Шикарно, не правда ли?

Эта история о том, как пришёл кто-то очень умный и превратил просто телефонный справочник в миллиардный бизнес всего за пару лет и выводит его на IPO.

Это, безусловно, талант настоящего Мидаса.

«У большинства кадровых компаний есть база данных; у нас есть доступ к живой, дышащей сети врачей », – говорилось в заявлении о покупке.

Нехватка врачей – хорошо задокументированная проблема в США. На самом деле,  опубликованные данные Ассоциации американских медицинских колледжей  предсказывают нехватку 122000 врачей к 2032 году.

Эту информацию, опосредованно подтверждает и эта статья в techcrunch.

Ну и по традиции динамика прироста сотрудников:

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Исследования рынка

Объём мирового рынка ИТ в сфере здравоохранения оценивается в 74,2 миллиарда долларов США в 2020 году и, как ожидается, будет расти со среднегодовым темпом роста (CAGR) 10,7% в течение прогнозируемого периода. 

Высокий спрос и распространение профилактических услуг наряду с увеличением финансирования различных стартапов в области мобильного здравоохранения способствует росту рынка. 

Кроме того, растущее покрытие сети и улучшение сетевой инфраструктуры поддерживают рост этого рынка. 

Технологические достижения в области здравоохранения для улучшения ИТ-инфраструктуры, такие как внедрение ИИ , Интернета вещей и больших данных в процессах здравоохранения, также способствуют росту рынка. 

Кроме того, ожидается, что растущий потребительский спрос на эффективное и действенное лечение в сочетании с ростом осведомлённости о новых и модернизированных технологиях будет стимулировать рост рынка в течение прогнозируемого периода.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

DOCS оценивает общий адресный рынок примерно в 18,5 млрд долларов. 

Это включает 7,3 миллиарда долларов на фармацевтический маркетинг в США для медицинских работников , 6,9 миллиарда долларов на маркетинг и укомплектование персоналом системы здравоохранения США и 4,3 миллиарда долларов на программное обеспечение для телездравоохранения в США .

Число врачей, заявляющих о «телемедицине» как о навыке, почти удвоилось. Результаты прошлогоднего исследования показали, что количество врачей, которые сами заявили о телемедицине как о навыке, увеличивалось на 20% в годовом исчислении за три года. Это число почти удвоилось, увеличившись на 38% в период с 2019 по 2020 год.

Андеррайтеры

Morgan Stanley провёл 79 IPO (LTM), доходность за первые 3 месяца составила 36% .

Технологические IPO в прошлом году принесли 32% прибыли .

Последние 10 Технологических IPO:

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Последние 10 IPO под руководством Morgan Stanley:

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Технологии всё ещё выглядят паршиво, а технологии от Морганов ещё паршивее.

Руководство

Doximity, базирующаяся в Сан-Франциско, была основана в 2010 году соучредителями Джеффом Тангни, Нейтом Гроссом и Шари Баком

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Джефф Тэнгни – основатель и генеральный директор Doximity. Цель создания бесплатной и безопасной социальной сети для врачей. 

Места предыдущей работы:

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Как видно, в последний раз он смог проработать в найме всего несколько месяцев.

Да и Doximity до последнего времени супербизнесом назвать тяжело.

В общем, я не в восторге.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

О двух остальных соучредителях примерно столько же информации…

Поэтому сразу перейдём к плюшкам.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Doximity назначает ветерана программного обеспечения для медико-биологических наук Тима Кабрала в свой совет директоров в середине февраля этого года, судя по всему, в рамках подготовки к IPO.

Кабрал обладает почти 30-летним опытом финансовых операций и обширным опытом руководства в Doximity, руководя всеми аспектами финансирования как частных, так и публичных компаний.      

«Тим имеет выдающийся послужной список и является ключевым дополнением к нашему совету директоров в этом году. Его опыт управления крупномасштабными финансовыми командами как в государственных, так и в частных компаниях идеально подходит для нас», – сказал Джефф Тэнгни. , соучредитель и главный исполнительный директор Doximity. «Я с нетерпением жду возможности работать с Тимом, поскольку мы продолжаем служить нашим врачам во время пандемии и за её пределами».

Кабрал ранее занимал должность финансового директора (CFO) в Veeva Systems, компании, занимающейся облачными вычислениями, специализирующейся на приложениях для фармацевтической и медико-биологической промышленности. 

В 2013 году он сыграл важную роль в успешном проведении IPO компании, а в последнее время помог расширить её бизнес до более чем 1 миллиарда долларов годового дохода, который вырос с 10 миллионов долларов, когда он пришёл в 2010 году. 

До Veeva Systems Кабрал занимал должность финансового директора и соучредителя  Agistics. 

Более семи лет проработал в PeopleSoft, где с нуля создал команду оперативных контролёров.

Финансы

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)
Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Doximity заявила, что у неё более 600 клиентов по подписке.

В том числе 200 из них потратили 100.000 долларов в 2020 году.

Компания отметила, что из этих 200 клиентов 29 принесли доход от подписки не менее 1 000 000 долларов. 

В 2021 финансовом году 93% выручки было получено от подписок. На маркетинг приходилось 80% этих подписок.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

При этом сама компания тратит на рекламу 29,9%, хотя смотреть на динамику не имеет никакого смысла, так как у компании в подписке и так весь адресный рынок.

Я бы посмотрел отдельно на доходы от компании Curative, но я их не нашёл.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Валовая маржа в процентах от выручки немного снизилась, но несущественно, на фоне такого роста выручки.

Premium отчёт перед IPO Doximity  (DOCS)

Но самое важное, эта компания прибыльна. 

И эта прибыль растёт очень быстро…

Оценка от Paradoxe

Компания $ DOCS не привлекала внешний капитал с 2014 года. Она привлекла в общей сложности около 80 миллионов долларов венчурного финансирования и очень мало тратит на маркетинг.

В целом компания рассчитывает привлечь 380,5 млн долларов при средней цене размещения 21,50 доллара за акцию. Эта сумма вырастет до 451,5 миллиона долларов, если андеррайтеры воспользуются всеми опционами на перераспределение.

Как я полагаю, средства, полученные от IPO, пойдут на поиск удачной покупки и поиск точек роста.

В последнее время сфера слияний и поглощений в сфере телемедицины была довольно загружена: компания Doctor on Demand объединилась с Grand Rounds, а дочерняя компания Cigna, предоставляющая медицинские услуги, Evernorth, скупила MDLive .

Телекоммуникационный гигант Verizon также недавно присоединился к этой области, запустив BlueJeans Telehealth.

Общественность будет владеть акциями класса A с одним голосом каждая, в то время как инсайдеры будут владеть акциями класса B с 10 голосами за штуку. Это даст инсайдерам 98,5% голосов после IPO.

Doximity добавила, что предложит некоторым врачам-пользователям около 3,5 млн акций (15% от общего числа, не считая избыточных выделений).

В целом, мне нравится то, что я увидел в этой истории и я планирую принять участие на небольшую сумму капитала.