Skip to content Skip to footer

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Дисклеймер:

Инвестирование в IPO сопряжено с повышенным риском финансовых потерь, участвуя в IPO, вы самостоятельно несёте все риски, связанные с потенциальными убытками.

Мои отчёт и содержащиеся в нём выводы НЕ являются инвестиционной рекомендацией и не могут служить поводом для принятия инвестиционных решений, а предоставляется в ознакомительных целях.

Администрация проекта Paradoxe не несёт ответственности за любые действия и последствия подписчиков и читателей проекта, в том числе убытки, связанные с использованием информации, размещённой на сайтах и ресурсах Paradoxe.

Исследования рынка

Согласно отчёту IBISWorld об исследовании рынка за 2020 год, мировой рынок отелей и курортных отелей вырос примерно на 0,8% с 2015 по 2020 год.

Но распространение коронавируса замедлило рост в секторе отелей.

Гостиничный бизнес велик, но его рост за последние пять лет замедлился, и он остаётся концентрированным: на пять ведущих гостиничных сетей ежегодно с 2014 года приходится всё большая и большая часть общего рынка.

В 2011 году, когда Airbnb находилась в зачаточном состоянии как компания, её общий адресный рынок оценивался в 1,9 млрд поездок, которые были забронированы в 2010 году, а её доля на этом рынке – в 10,6 млн поездок, как это видно на этом графике.

Premium отчёт перед IPO Airbnb

А вот оценка из проспекта эмиссии Airbnb

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Где Airbnb оценивает свой рынок в 3,4 триллиона долларов.

Конкуренты

OTAs (Online Travel Agents):

Booking.com (NASDAQ:BKNG)

KAYAK

Priceline.com

Agoda.com

Expedia Group (NASDAQ:EXPE)

Trip.com (NASDAQ:TCOM)

Meituan-Dianping (MEIT)

Internet search engines

Listing websites

Hotel chains

Activity-oriented online platforms

На рынке уже есть несколько именитых брендов, включая Booking.com, Expedia. Именно с ними будут сравнивать ABNB по показателям.

(Данные выручки по BKNG и EXPE за полный финансовый год, где ещё не видно замедления)

КомпанияABNBBKNGEXPE
Капитализация327908587018020
Выручка362555584279
P/S9,015,44,2

Даже без дальнейшего разбора становится понятно, что ABNB пытаются оценить по цене значительно дороже EXPE, но дешевле текущей рыночной цены BKNG.

При этом тренд выручки BKNG тяжело назвать успешным (рисунок ниже)

Premium отчёт перед IPO Airbnb

В то время как динамика ABNB выглядит гораздо лучше ( рисунок ниже) 

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Андеррайтеры

Список андеррайтеров представлен такими именами как Morgan Stanley, Goldman Sachs

Размещение будут возглавлять ребята из Morgan Stanley.

Morgan Stanley провели 43 IPO (LTM), средняя прибыль к концу 3 месячного периода составила 55%.

технологические IPO в прошлом году показали доходность в 73%.

10 последних сделок IPO под руководством  Morgan Stanley

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Только 4 из 10 последних IPO показали среднюю доходность выше 15%

Средняя положительная сделка +57,8%

Средняя негативная сделка -3,3%

О компании и продукте

История Airbnb началась в 2007 году, когда во время конференции по промышленному дизайну в Сан-Франциско Брайан Чески и Джо Геббиа осознали, что у домовладельцев есть возможность сдавать свои дома в аренду посетителям, и создали компанию под названием AirBed & Breakfast

В 2008 году к нему присоединился Натан Блечарчик, выпускник Гарвардского университета и технический архитектор, позже компания была переименована в Airbnb. 

В последующие годы компания выросла за счёт нескольких раундов финансирования из венчурного капитала. 

Оценка компании росла очень быстро с цены в $ 1 млрд в 2011 году до $ 10 млрд в 2014 году до более чем $ 30 млрд в 2016 году.

Основная бизнес-модель Airbnb соединяет хозяев, владеющих домами и квартирами, которые хотят сдавать их в аренду для краткосрочного пребывания, с гостями, обеспечивая при этом безопасную и простую в использовании платформу для поиска, бронирования, связи и платежей.

Поисковые запросы в Google показывают, что Airbnb за одно десятилетие затмила все самые популярные отельные бренды на всех континентах.

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Один из интересных фактов о компании заключается в том, что в ABNB больше сотрудников с инженерным образованием, чем в Amazon или Uber.

На их платформе более 4 млн хостов в более чем 220 странах и регионах.

Airbnb получил не менее $ 3,98 млрд от инвесторов, включая Sequoia Capital, Founders Fund, Silver Lake, Sixth Street, DST Global, Greystar Real Estate и Accel.

Оценка менеджмента

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Брайан Чески – соучредитель и главный исполнительный директор Airbnb. Брайан руководит видением, стратегией и развитием компании, поскольку она предлагает интересные и уникальные способы путешествовать и меняет жизнь своего сообщества. 

Под руководством Брайана Airbnb находится в авангарде экономики совместного использования и расширила свою деятельность до более чем 1 000 000 человек в 190 странах.

Брайан познакомился с соучредителем Джо Геббиа в Школе дизайна Род-Айленда, где получил степень бакалавра изящных искусств в области промышленного дизайна.

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Джо Геббиа – соучредитель и главный коммерческий директор Airbnb, входит в совет директоров и исполнительный персонал. 

Будучи предпринимателем с ранних лет, новаторские услуги Airbnb начались в его квартире в Сан-Франциско и распространились на 2000000 объектов недвижимости в более чем 191 стране, создав новую экономику для тысяч людей по всему миру. Он участвует в формировании корпоративной культуры, формировании эстетики дизайна и инновационные возможности для будущего роста. Джо говорил по всему миру как о предпринимательстве, так и о дизайне и получил множество наград, таких как Inc 30 до 30 лет и Fortune 40 до 40 лет.

Его пожизненное увлечение искусством и дизайном привело его в Школу дизайна Род-Айленда (RISD), где он получил двойную степень в области графического дизайна и промышленного дизайна. Сейчас Геббиа входит в попечительский совет учреждения.

Финансовые показатели

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Выручка росла очень хорошими темпами в сравнении с рыночными конкурентами, но пандемия серьёзно ударила по бизнесу ABNB.

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Компания, понимая это, резко сократила расходы на маркетинг, порезав их до максимума.

Premium отчёт перед IPO Airbnb

Но это всё равно привело к огромным операционным убыткам, сопоставимым с убытками за весь 2019 год. 

По итогам 2020 года смело можно будет ждать цифру в 750-800 млн операционного убытка.

Premium отчёт перед IPO Airbnb

У компании сейчас хороший запас наличности, но никто не знает сколько ещё продлится эта история с пандемией, которая и так порядком затянулась.

Оценка от Paradoxe

Компания максимально сжалась, урезав все возможные расходы и пытается пересидеть ковидную “зиму”, запас наличности позволяет достаточно долго сохранять такое положение, а приток денег после IPO сделает будущее безоблачным.

Но сектор в целом стагнирует и конкуренция нарастает.

Менеджмент представлен молодыми “цукербергами” которые смогли реализовать очень сильную историю, но не более.

Я не вижу кратного роста в ближайшем будущем, а вопрос быстрого выхода в операционную прибыль стал очень сложным из-за пандемии.

Хотя я совершенно не исключаю бурного взлёта на силе имени Airbnb, но я решил смотреть на это IPO со стороны.

Я принимаю решение: Пропустить это IPO.

Прогнозируемость IPO: Средняя.

Leave a Comment