Premium отчет PPD

22.02.2020
107 Взгляды

Оценка сектора – Рынок контрактного исследования

Объем рынка организаций, занимающихся исследованиями, составил 34,5 млрд. $, по ожиданиям аналитиков из marketstudyreport глобально этот рынок будет расти по 8,2% от года к году и составит 55,3 млрд $ уже в 2024 г.

В настоящее время крупные мировые поставщики услуг сосредоточены в основном в США.

В тройку крупнейших поставщиков услуг входят Quintiles, LabCorp (Covance), PPD, соответственно, с долей мирового рынка выручки 20,06%, 9,72% и 19,19% в 2015 году.

Оценка компании

Бизнес-модель PPD

Компания предоставляет широкий спектр услуг по контрактным исследованиям биотехнологическим и фармацевтическим фирмам по всему миру.

PDD  предлагает широкий спектр услуг по разработке лекарственных препаратов для биофармацевтической промышленности и «обслуживает все 50 ведущих биофармацевтических компаний мира».

PPD, Inc. расширила свою операционную и руководящую группу в Китае, чтобы обеспечить расширенные услуги по клинической разработке, лабораторным исследованиям, нормативно-правовому регулированию, ведению на месте, доступу пациентов и пост-одобрению для международных и китайских биофармацевтических компаний.

Расширение PPD включает в себя расширение офисов клинической разработки в Пекине и Шанхае и открытие новых офисов в Гуанчжоу и Шеньяне.

В 2020 году PPD ® Laboratories планирует открыть в Китае многофункциональную лабораторию, предлагающую биоаналитические, биомаркерные и вакцинные науки. 

Что делает его очень сильным игроком на рынке борьбы с коронавирусом. С учетом того, что в понедельник 3 февраля Китай официально разрешил помочь Американским компаниям в борьбе с коронавирусом.

Объем рынка и доля PPD

В PPD работает более 23 000 сотрудников, расположенных в 100 офисах в 46 странах.

Основные предложения компании включают в себя:

  • Фаза 1 – 3 клинических обслуживания
  • Фаза IV / Периодические и послепродажные услуги
  • Услуги доступа к сайту и пациентам
  • Лабораторные услуги

Руководство утверждает, что совокупный потенциальный объем рынка вышеуказанных услуг превышает 50 миллиардов долларов США, при прогнозируемых темпах роста рынка в диапазоне от 5% до 9%.

PPD получила инвестиции от крупных инвесторов, включая Hellman & Friedman, The Carlyle Group, Blue Spectrum Investor, GIC (Сингапур), ADIA (Абу-Даби).

Хороший, сильный менеджер.

Вот краткая сводка

“Дэвид Симмонс присоединился к PPD в 2012 году в качестве председателя и главного исполнительного директора. В этой роли он возглавляет глобальную рабочую силу компании, насчитывающую около 23 000 сотрудников в 46 странах, в разработке и реализации программ разработки лекарственных препаратов от имени клиентов биофармацевтических препаратов.

Под его руководством общая стоимость предприятия PPD утроилась, число сотрудников удвоилось, и компания получила множество наград. В 2017 году г-н Симмонс был назван лауреатом премии «За выдающиеся достижения» Луи В. Герстнера-младшего от Carlyle Group за выдающиеся достижения в руководстве портфельной компанией Carlyle.”

Важные приобретения PPD

В 2016г была приобретена Evidera, компания предоставляет медико-биологическим организациям услуги в области экономики здравоохранения, исследований результатов, доступа к рынкам, анализа данных и эпидемиологии.

Риски, способные существенно повлиять на развитие компании:

  • Компания вынуждена нести постоянно растущие расходы на НИОКР.
  • Большая долговая нагрузка в 8,2 млрд $
  • Компания уже достаточно крупная, будет оценена по середине ценового диапазона в 8,6 млрд $ и привлекает 1,5 млрд $, как следствие весь желаемый спрос может быть удовлетварен в процессе IPO.

Долговая нагрузка

Отношение (долг-наличность) к скорректированному LTM EBITDA равно 5,2

Нормальным значением считается мньше 1

Нейтральным значение от 1 до 3

И плохим показателем является свыше 3

Оценка потенциала

Использование выручки PPD

“Мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения вместе с денежными средствами в кассе

(1) для погашения общей суммы начальных облигаций Holdco в размере 550,0 млн. Долл. США плюс начисленные и невыплаченные проценты по ним

(2) для погашения общей суммы основного долга по дополнительным облигациям Holdco в размере 900,0 млн. долл. США, а также начисленные и невыплаченные проценты по ним […]

В той степени, в которой мы получим больше выручки по этому предложению, чем предполагалось в настоящее время, сумма используемых денежных средств будет уменьшена, и если выручка превышает сумму, необходимую для осуществления вышеупомянутых погашений, мы будем использовать такую ​​избыточную выручку для общих корпоративных целей, что может включать, среди прочего, дальнейшее погашение задолженности.”

Мнение аналитиков о PPD

Смысл инвестирования в IPO заключается в том, чтобы иметь возможность инвестировать в будущие планы роста компании , а не в том, чтобы окупить предыдущих инвесторов, и при этом ничего не идет на развитие компании.

Итак, я буду смотреть за этим IPO со стороны.

Финансовые показатели

  1. Скорость роста выручки

Судя по графику ниже, можно сказать, что скорость выручки у компании среднерыночная.

2. Рост выручки за последний финансовый год

Рост выручки за год по TTM составил 11.7%, что в целом неплохо для этого сектора.

3. Оценка спроса на IPO

Видно, что компания PDD является самой маржинальной среди конкурентов, но при этом получила более низкую оценку по ev/gp, что условно говорит о нейтральном спросе к IPO.

Оценка от Paradoxe

Оценка потенциальной стоимости PPD

Андеррайтеры явно ориентировались при оценки PPD из показателей главного конкурента в лице MEDP. При успешном выходе по верхней границе диапазона запаса для хода практически не остается.

Вывод:

IPO большое, но компания уже прибыльная. В случае если отдадут по верхней границе, то запала для сильного роста практически не останется, потому что стоимость компании с учетом долга в районе 15 млрд.

Но если сильного спроса не будет (а это явно не BYND), то вполне вероятен сценарий ONEM с выходом на понижении и вытягивании к верхней границе уже на рынке.

Ожидания по аллокации 30-35%

Размещение очень большое, даже с учетом того, что желающих хватает, дадут нормально, выше среднего.


Не самое лучшее IPO, но это уверенный середнячок, хотя конечно недостатков много. Участвуем, но на небольшую сумму.

Получайте отчеты по предстоящими IPO до окончания приема заявок в нашем закрытом клубе Paradoxe. Узнать подробнее

Вы можете быть заинтересованы

Paradoxe Daily
Блог
2 Взгляды
Блог
2 Взгляды

Paradoxe Daily

Александр Длуцких - 03.04.2020

Жаль, что мы живём в эпоху слишком быстрых скоростей.  Всего, как неделю назад мы запустили наш проект «Однодоллоровый Рокфеллер» в…

Продолжим нашу тему электронной коммерции.
Paradoxe daily
1 Взгляды
Paradoxe daily
1 Взгляды

Продолжим нашу тему электронной коммерции.

Александр Длуцких - 02.04.2020

Знаете почему я, вообще, в принципе зацепился за тему электронной коммерции? На самом деле тут же такая дикая конкуренция! А…

Paradoxe Daily – электронная коммерция
Paradoxe daily
5 Взгляды
Paradoxe daily
5 Взгляды

Paradoxe Daily – электронная коммерция

Александр Длуцких - 01.04.2020

Если вы пропустили наш предыдущий выпуск Paradoxe Daily, где мы начали обсуждать вопрос инвестирования в электронную коммерцию, то начните читать…

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.