Skip to content Skip to footer

Premium отчет перед IPO Repare Therapeutics (RPTX)

Оценка сектора солидного рака.

Биотехнологии и сектор лечения раковых заболеваний продолжает переживать свои лучшие времена.

Нет никаких гарантий того, что эта тенденция будет продолжаться и дальше, но законы “физики” указывают на то, что тенденция скорее продолжится, чем изменится. 

С момента пика спада 16 марта индекс S&P 500 восстановился примерно на 26%, в то время как ETF CNCR на компании, занимающиеся разработками в области лечения рака, показал 63% рост и это далеко не самый выдающийся ETF в этом секторе, но, как мне кажется, он отображает реальную картину в интересующем нас секторе.

Premium отчет перед IPO Repare Therapeutics (RPTX)

Хотя, безусловно, ETF CNCR стагнирует последнее время и это не может не настораживать. Но игра всё ещё стоит свеч.

Рынок биотехнологических IPO

С начала года прошло уже 24 биотехнологических IPO.

Средняя доходность при участии во всех историях составляет колоссальные 73,7%.

Из 24 историй только 5 ушли в минус

Средний убыток от отрицательных историй составил 15,37%

Premium отчет перед IPO Repare Therapeutics (RPTX)

Прямые конкуренты RPTX

За время пока компания была частной, она привлекла 150 млн $, что вполне нормально для аналогичных компаний

Premium отчет перед IPO Repare Therapeutics (RPTX)

Большинство конкурентов находятся в собственности, что типично для компаний на этой стадии, но есть и несколько публичных компаний.

Surface Oncology рыночная стоимость компании 112 млн.

Но это больше про негативную сторону этого бизнеса, что будет если разработка не пошла, на момент выхода на биржу 2 года назад компания была оценена в 350 млн $

Translate Bio рыночная стоимость компании 970 млн.

Оценка компаний с продажами

Blueprint Medicines (BPMC) – 3,91 млрд $

Agios Pharmaceuticals (AGIO) – 3.58 млрд $

Deciphera Pharmaceuticals (DCPH) – 3.17 млрд $

Все эти компании оценены в районе 3+ млрд $

Компании без продаж

SpringWorks Therapeutics (SWTX) – 1.7 млрд $

Black Diamond Therapeutics (BDTX) – 1.37 млрд $

Turning Point Therapeutics (TPTX) – 2.67 млрд $

Оценки этих компаний идут от 1,3 до 2.6 млрд.

Возникло ощущение заниженной оценки RPTX, что достаточно неожиданно видеть в условиях эйфории противораковых разработок.

При этом компания имеет хорошие позиции на crunchbase

Premium отчет перед IPO Repare Therapeutics (RPTX)

Имеет хорошую оценку менеджмента

Premium отчет перед IPO Repare Therapeutics (RPTX)

А оценка всё равно низкая…

Андеррайтеры

Список андеррайтеров представлен такими именами как Morgan Stanley, Goldman Sachs, Cowen, Piper Sandler

Главным андеррайтером, естественно, выступает Morgan Stanley. 

За последние 12 месяцев Морганы провели 23 IPO со средней доходностью к концу 3 месячного периода 29%

В целом медицинские  IPO показали доходность в 70%

Бизнес-модель

Repare Therapeutics разрабатывает новые высокоточные онкологические препараты для пациентов, которые нацелены на специфическую уязвимость опухолевых клеток. 

Его подход объединяет идеи из нескольких областей клеточной биологии, включая репарацию ДНК и синтетическую летальность. 

Противораковые препараты Repare основаны на концепции, называемой синтетической летальностью . Идея состоит в том, чтобы воспользоваться генетической уязвимостью опухолей, которая приведёт к гибели клеток. Но уязвимость не вызвана непосредственным нацеливанием на мутацию. Вместо этого синтетически смертельное лекарство предназначается для другого гена в паре генов. Эта способность была впервые достигнута ингибиторами PARP, классом лекарств, которые блокируют фермент, который используют раковые клетки со специфическими мутациями для восстановления повреждений ДНК.

Ведущий продукт-кандидат RP-3500 представляет собой небольшую молекулу, разработанную для блокирования репарации ДНК, атаксию-телеангиэктазии, а также фермента, называемого ATR, который активируется в результате стресса при репликации ДНК. По словам Репаре, она планирует подать документы, требуя разрешения FDA, чтобы начать клинические испытания позднее в этом квартале; Фаза 1/2 исследования может последовать в третьем квартале этого года.

Repare – не единственная компания, применяющая CRISPR для поиска синтетических летальных лекарств от рака. Tango Therapeutics имеет пять доклинических программ, открытых по технологии CRISPR.

Доля компании на рынке и перспективы

Компания находится на ранней стадии разработки продукта и не имеет продукта готового к коммерциализации.

По большому счёту весь упор делается только на RP-3500, пайп выглядит достаточно бедным и становится понятно, почему компанию так дешево оценивают относительно конкурентов.

Premium отчет перед IPO Repare Therapeutics (RPTX)

Согласно отчёту ResearchAndMarkets об исследовании рынка за 2019 год, ожидается, что к 2027 году мировой рынок лечения солидных опухолей достигнет 424,6 млрд долларов.

Это представляет прогноз CAGR (совокупный годовой темп роста) в размере 15,0% с 2019 по 2027 год.

Ключевыми элементами этого ожидаемого роста являются старение населения планеты, рост заболеваемости раком молочной железы и расширение возможностей в отношении методов лечения в развитых странах и внедрение новых лекарств в странах с развивающейся экономикой.

Вложения существующих инвесторов

В мае 2020 года фирма заключила соглашение о сотрудничестве с Bristol-Myers Squibb для разработки методов лечения рака с использованием своей платформы SNIPRx.

Есть информация, что Bristol-Myers готов купить часть акций в ходе  IPO.

Оценка менеджмента компании

Как я уже говорил в начале, менеджмент компании оценивается как достаточно хороший.

Это всё похоже на историю про хороший менеджмент, который возглавляет хорошую компанию.

Доктор Даниэль Дурочер исследует, как клетки обнаруживают и восстанавливают повреждения их ДНК. Повреждение ДНК может происходить из-за воздействия солнечного света или курения в окружающей среде, но также регулярно происходит из-за нормальных клеточных процессов, связанных с клеточным делением. 

В последнее десятилетие доктор Дурочер и его команда исследователей из Люненфельда-Таненбаума открыли функцию белков, жизненно важных для эффективного восстановления повреждений ДНК. Его команда выяснила, как эти белки защищают целостность ДНК, обнаруживая чёткие метки в месте повреждения ДНК в клетке, а затем помогает прямому восстановлению повреждения, что приводит к воссоединению разорванных нитей ДНК. Когда система репарации ДНК не работает оптимально в клетках, мутации могут остаться незамеченными и накапливаться, что может привести к аномальному росту и, в конечном итоге к опухолям.

Риски, способные существенно повлиять на развитие компании

Безусловно, главным риском является узкий пайп компании, состоящий из 1 качественной разработки.

Мнение аналитиков о компании

Донован Джонс

Repare имеет реальный потенциал для получения до 3,0 миллиарда долларов в виде «общих этапов по всем потенциальным программам». Каждая программа может заплатить до 301 миллиона долларов в виде успешных промежуточных платежей.

Разработка на ранней стадии, но компания имеет впечатляющее сотрудничество с BMY.

Оценка от Paradoxe

Размещение компании поддерживают сильные андеррайтеры, компания выходит на пике бума медицинских компаний, да ещё и с разработкой в области лечения раковых заболеваний.

Всё это, безусловно, создаёт положительный фон для этого IPO.

Главным риском остаётся крайне узкий пайп и это на фоне перехода к фазе ½ клинических испытаний, которые будут в 3 квартале 2020 года.

Безусловно, это не то IPO, в которое хочется лезть с головой, но эта история может стать уверенным середнячком.

Риск/доход позволяет нам участвовать в этом IPO, хотя ограниченным капиталом.

Мы принимаем решение участвовать в этом IPO 

Ожидаемая аллокация 15-25%.

Leave a Comment