Skip to content Skip to footer

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Индекс IPO

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Сегодня я намеренно оставил прошлые данные на графике в 128,95% по ETF IPO и 41,83% по ETF SPY.

Я хочу, чтобы вы увидели, как индекс IPO продолжает идти вверх несмотря на снижение в индексе S&P 500.

Это связано с тем, что рынок в целом не верит в снижение и цены на IPO, поэтому никак не коррелируют с ценами индекса S&P 500.

Это говорит о том, что спекулятивный интерес остаётся на рынке и мы должны быть готовы рисковать.

Исследования рынка

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Объём мирового рынка игровых аксессуаров составил 2,27 млрд долларов США в 2019 году и, как ожидается, достигнет 4,75 млрд долларов США к 2027 году при среднегодовом темпе роста 9,68% в течение прогнозируемого периода.

В течение прогнозируемого периода мировой рынок игровых аксессуаров значительно вырастет. Основным фактором, побуждающим к использованию игровых аксессуаров, является растущие игровые тенденции во всём мире. Кроме того, ключевые игроки также вносят свой вклад в рост рынка, постоянно внося изменения в отрасль и обновляя игровые аксессуары.

Однако высокая стоимость приобретения игровых аксессуаров, таких как гарнитуры, беспроводная мышь и клавиатуры, является основным сдерживающим фактором, который может помешать росту рынка.

В зависимости от региона ожидается, что основная доля рынка будет принадлежать Северной Америке. Этот рост объясняется усилением тенденций в области онлайн-игр в США и наличием хорошо развитой инфраструктуры ИКТ в таких странах, как США.

Андеррайтеры

Список андеррайтеров представлен такими именами как Goldman Sachs/ Barclays/ Credit Suisse/ Macquarie/ Baird/ Cowen/ Stifel

Размещение будут возглавлять ребята из Goldman Sachs.

Goldman Sachs провела 37 IPO (LTM), средняя прибыль к концу 3 месячного периода составила 32%.

Технологические IPO в прошлом году показали доходность в 55%.

10 последних сделок IPO под руководством Goldman Sachs

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Голдманы являются худшими андеррайтерами в большой четвёрке.

Также стоит учитывать, что за размещение Uniti (компании из игровой индустрии) также отвечали Голдманы и на текущий момент Uniti торгуется всего за 30% выше цены IPO, когда в среднем технологические компании выходят в +55%.

Даже размещение Snow (Лучше SaaS на текущий момент) было достаточно слабым в начале торгов.

В общем, участвовать через голдманов стоит только при сильном интересе к активу, если, конечно, вас интересует получение результатов выше среднего.

О компании

Corsair Gaming – эта компания является мировым поставщиком и новатором высокопроизводительного оборудования для геймеров и создателей игрового контента. 

Ведущее в отрасли игровое оборудование Corsair помогает цифровым спортсменам, от обычных игроков до преданных своему делу профессионалов, работать на ПК или консольных платформах, а его потоковая передача позволяет создавать контент студийного качества, которым можно делиться с друзьями или транслировать миллионам поклонников. 

Проще говоря, эта компания разрабатывает и продаёт высокопроизводительные игровые и потоковые периферийные устройства, компоненты и системы игрокам по всему миру.

Продукт

Согласно проспекту эмиссии, Corsair в настоящее время лидирует на рынке США по ряду продуктовых линеек. Например, он занимает лидирующее положение на рынке, когда речь идёт о механических клавиатурах, высокопроизводительной памяти, блоках питания, решениях для охлаждения и корпусах компьютеров. Он занимает 2-е место в категориях потокового оборудования и контроллеров производительности. Кроме того, компания занимает 3-е место в категории игровых мышей и 4-е место в сфере игровых гарнитур в США:

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Интересно, что помимо приобретения микросхем памяти у таких поставщиков, как Samsung и Hynix, Corsair самостоятельно управляет бизнесом оперативной памяти на Тайване, в то время как почти всё остальное оборудование Corsair производится сторонними поставщиками в Азии.

Сейчас отличное время для индустрии оперативной памяти

В прошлом месяце JEDEC опубликовал официальные стандарты для DDR5, которые являются стандартами, которым будут следовать все DRAM следующего поколения для ПК / серверов. 

DDR5 предлагает вдвое большую скорость и меньшее энергопотребление, чем существующие стандарты DDR4.

В настоящее время, похоже, что Intel начнёт предлагать поддержку DDR5 в середине 2021 года, а AMD последует за ним в 2022 году. На этом этапе мы можем ожидать массовую волну обновлений среди пользователей высокопроизводительных ПК и серверов, а Corsair – большой игрок в этой отрасли.

Вложения существующих инвесторов

Ни один из существующих инвесторов не проявил интереса к вложению в компанию по цене IPO и даже наоборот хотят в процессе IPO продать  собственные акции примерно на 40,3% от объёма размещения компании, что является крайне негативным признаком.

Оценка менеджмента компании

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Andy Paul руководитель компании Corsair с января 1994 года. (момента основания)

Странно, что для компании с таким долгим периодом жизни есть только 47 отзывов бывших сотрудников, смею предположить, что компания закрыла предыдущий аккаунт ввиду его плохого рейтинга и открыла новый, но как видно, смена аккаунта не помогла и руководитель оценён в 2,4 балла.

Один умный инвестор сказал: «Я выбираю жокеев, а жокеи выбирают лошадей. Я ставлю на вас, ребята, а вы уж соображайте». 

Стоит ли ставить на этого жокея?

Решать вам…

Вот один из комментариев бывшего сотрудника.

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Риски, способные существенно повлиять:

Компания заявляет, что «не планирует разрабатывать оборудование, специально предназначенное для геймеров, использующих мобильные устройства или планшеты»; обеспокоен тем, что не сможет разработать оборудование для устройств AR и VR; и говорит , что облачные вычисления могут снизить спрос на его шифер игр PC и консольных продуктов период .

Компания отстаёт во всех передовых направлениях, кроме перехода на DDR 5.

Финансовые показатели

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Рост выручки до пандемии составлял 17% от года к году и резко вырос в более чем 2 раза за первые шесть мес. 2020 года.

Похоже, что все те, кто откладывал покупку новых девайсов решил воспользоваться самоизоляцией для завоевания компьютерных миров.

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

И судя по росту валовой маржи в процентах от выручки, видно, что наибольшим спросом пользуются высокомаржинальные товары.

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Компания операционно прибыльна, хотя прибыль неустойчивая и за первые  6 мес. 2019 года у компании был зафиксирован операционный убыток, хотя и незначительный.

Premium отчет перед IPO Corsair Gaming (IPO CRSR)

Удивительно было видеть, что компания, существующая с 1994 год,  несёт убытки, но в отчёте за 6 мес 2020 года компания впервые показала прибыль в 23,8 млн $.

В целом я не очень вдохновлён темпами роста до пандемии. 

Валовая маржа в 20% тоже не является хорошим показателем.

Но безусловно, показанная прибыль в отчёте за 6 мес вдохновляет.

Оценка от Paradoxe

Спросите любого знакомого геймера, и он скажет, что слышал о Corsair Gaming.

Но бизнес-модель, которой придерживается компания, устаревает.

Рост компании не был выдающимся до начала пандемии (теперь понятно,чем американцы там занимаются) и с высокой вероятностью вернётся назад и станет ещё хуже с возвращением в нормальное русло.

Мне не очень нравится сама идея инвестирования в киберспорт, это очень сложный и часто непонятный для потенциального инвестора рынок.

Все знаю, что игровая индустрия растёт быстрыми темпами, идёт распространение киберспорта, но оценочные метрики компаний остаются очень слабыми.

В чём дело? Просто есть вещи поинтересней игрушек…

Меня не впечатлило ничего в этой компании.

Я принимаю решение: пропустить это IPO.

Leave a Comment