Они также сейчас близки к рекордно низкому уровню, когда речь заходит о циклических акциях по сравнению с защитными активами, а бета-риск “значительно ниже среднего, и стоимость остаётся сильно заниженной и исторически дешёвой по сравнению с активами роста.”
“Мы анализируем позиции менеджеров хедж-фондов по акциям S&P 500, суммируя их длинные позиции, указанные в заявках 13F, и оценивая их короткие позиции на основе данных, представленных биржей”, – написала в заметке стратег Савита Субраманьян. “По нашим оценкам, на долю хедж-фондов приходится 85% от общего объёма коротких ставок”.
Недвижимость (XLRE) продемонстрировала наибольший рост краткосрочных ставок со стороны хедж-фондов в этом году, потребительский сектор (XLY) является вторым по величине сектором с наибольшим количеством шортов, за ним следует промышленность (XLI).
В сфере услуг связи (XLC) наблюдался наибольший рост чистого относительного воздействия. Но он уступает сектору материалов (XLB) как сектору с наибольшим воздействием. Industrials (XLI) также находится здесь на третьем месте.
“Великолепная семёрка обеспечила 100% доходности S&P 500 с начала года до конца мая, что привело к значительному опережению индекса, взвешенного по капитализации”, – сказал Субраманьян. “Ралли усилилось с мая, при этом вклад M7 составил всего 30% (в соответствии с его весом), а >50% акций опережают индекс”.
“Широта – это положительный момент для активных фондов (> шанс выбрать победителя), но более высокое положение в M7 – это риск”.
Долгосрочные активные фонды в основном держат Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Alphabet (GOOG), Meta (META), но не Tesla (TSLA), в это время Apple и Tesla являются единственными, кто находится в меньшинстве.
Краткосрочные вложения хедж-фондов в Magnificent 7 “резко сократились с начала года”.
Вот наиболее и наименее популярные акции хедж-фондов.
Акции, наиболее переоценённые хедж-фондами:
- Incyte (INCY),
- Bath & Body Works (BBWI),
- TransDigm (TDG),
- Lamb Weston (LW),
- Bio-Rad Labs (BIO),
- Invesco (IVZ),
- Universal Health Services (UHS),
- Seagate Technology (STX),
- Caesar’s Entertainment (CZR),
- Baxter International (BAX),
- PTC (PTC),
- Targa Resources (TRGP),
- Expedia (EXPE),
- Pentair (PNR),
- Qorvo (QRVO),
- Howmet Aerospace (HWM),
- VeriSign (VRSN),
- Fair Isaac (FICO),
- Activision (ATVI),
- Hilton (HLT),
Акции, наиболее недооценённые хедж-фондами:
- Paramount Global (PARA),
- Ralph Lauren (RL),
- C.H. Robinson (CHRW),
- Extra Space Storage (EXR),
- CarMax (KMX),
- T. Rowe Price (TROW),
- Zions Bancorp (ZION),
- Tractor Supply (TSCO),
- Whirlpool (WHR),
- Digital Realty Trust (DLR),
- Norwegian Cruise Line (NCLH),
- Pool (POOL),
- Carnival (CCL),
- Ceridian HCM (CDAY),
- Franklin Resources (BEN),
- Albemarle (ALB),
- Occidental Petroleum (OXY),
- Expeditors International (EXPD),
- Royal Caribbean (RCL),
- Iron Mountain (IRM),
2023 год обещает стать крупнейшим годом слияний и поглощений в биофармацевтике со времён пандемии
Рынок IPO, возможно, всё ещё остаётся холодным, но 2023 год обещает стать крупнейшим годом слияний и поглощений в биофармацевтике со времён пандемии, несмотря на рост капитальных затрат и усиление контроля со стороны антимонопольных регуляторов.
В этом году в секторе уже было заключено сделок на сумму 80 млрд долларов, включая запланированное поглощение Seagen (SGEN) компанией Pfizer (PFE) за 43 млрд долларов. Для сравнения, согласно отчёту Evaluate Pharma, в 2022 году объём сделок слияний и поглощений составил $96 млрд, в то время как в 2021 году – $91 млрд, а в 2020 году – $131 млрд.
Одним из факторов стал нисходящий сдвиг в оценках биотехнологий: индекс Nasdaq Biotech снизился на 3,38% с начала года, а SPDR S&P Biotech ETF снизился на 2,14% после достижения рекордных максимумов в 2021 году.
Другим примером является рынок IPO, который, несмотря на признаки оттепели, остаётся в значительной степени замороженным для многих компаний. В то время как несколько крупнейших IPO в этом году были проведены в сфере здравоохранения, включая дебют Kenvue (KVUE) стоимостью 3,8 млрд долларов, активность резко снизилась с 2021 года, что сделало биотехнологические компании более открытыми для сделок.
Однако на то, насколько привлекательна компания в качестве объекта поглощения, может повлиять Закон о снижении инфляции, который уполномочивает правительство США договариваться о ценах на лекарства для масштабной программы Medicare.
По данным Evaluate Pharma, некоторые эксперты предположили, что предлагаемый контроль цен будет в пользу биологических препаратов, а не низкомолекулярных препаратов. Многоцелевые методы лечения, даже те, которые используются для лечения редких расстройств, также могут рассматриваться как менее привлекательные.
Другим фактором является Федеральная торговая комиссия, которая всё чаще критикует сделки, которые они считают антиконкурентными. Надзорное агентство выразило антимонопольную обеспокоенность в связи с предложением Amgen (AMGN) о поглощении Horizon (HZNP) за 28 миллиардов долларов и недавно приказало Illumina (ILMN) отменить слияние с GRAIL за 7 миллиардов долларов.
Несмотря на более жёсткую позицию агентства в отношении крупных слияний в секторе, FTC, похоже, придерживается более мягкого взгляда на поглощения с участием более мелких игроков, особенно тех, у кого ограниченные финансовые ресурсы.
В течение первого полугодия было заключено 12 сделок на сумму более 1 млрд долларов, в том числе восемь во втором квартале. Первое место в списке на 2 квартал занимает поглощение Merck (MRK) Prometheus Biosciences за 10,8 млрд долларов, за ним следует предлагаемое приобретение Astellas (OTCPK:ALPMF) Iveric Bio за 5,9 млрд долларов и планируемое слияние Novartis (NVS) с Chinook Therapeutics (KDNY) за 3,2 млрд долларов.