Skip to content Skip to footer

Нефть

Paradoxe Daily

Цены на нефть упали ниже 100 долларов впервые с марта. Карантинные меры в Шанхае вызвали опасения, что спрос со стороны Китая, крупнейшего в мире импортёра нефти, может упасть.

Но похоже, что сбой в цепочки поставок принесёт гораздо больше вреда, чем дешёвая нефть.

Paradoxe Daily

Похоже, мы вступаем в новую волну сбоев и хотя компании научились делать более долгие запасы, мы впервые сталкиваемся с таким долгим закрытием Шанхая и пока экономический ущерб сложно оценить со стороны.

Но гораздо более серьёзные проблемы у нас на рынках облигаций.

Paradoxe Daily

Доходность двухлетних облигаций удвоилась с начала марта.

Paradoxe Daily

Распродажа в облигациях идёт по всей кривой.

Посмотрите на спред в облигациях 2-10 ниже

Paradoxe Daily

Мы вышли из инверсии.

Помните, что я как мантру всегда говорил?

“Рецессия начинается не при инверсии кривой, а при выходе из неё”.

Правда, обычно это занимало много времени, обычно у нас был год или два.

А теперь?

У нас ещё очень высокая производственная активность, а про сферу услуг я вообще молчу.

Всё выглядит немного необычно…

По факту мы видим подрыв к доверию устойчивости инфляции, а не устойчивости экономики.

Нет, в конечном взрыв в инфляции приводит к подрыву производства и опять же, это происходит на поздних этапах роста ставки со стороны банка.

Но акции валятся уже сейчас, облигации валятся уже сейчас.

В действительности нас должен мучить всего один вопрос, выживет ли производство США?

Если нет, то пора всё продавать, так как тогда рынок пойдёт в -50% по индексам от максимума, и чёрт, вам это не понравится.

Если да, то сейчас лучшее время в истории за последние десятилетия для покупки.

Цена ошибки будет просто грандиозной…

Причём в обе стороны.

Как я предполагал, мы должны получить разворот в ценах на уровне мартовских данных, а значит, данные по инфляции должны быть лучше ожиданий.

Сегодня выйдет Core CPI.

Paradoxe Daily

Если он выйдет хуже ожиданий, это будет провал…

Нам нужна контролируемая инфляция.

И на это, судя по динамике активов, уже вообще никто не рассчитывает.

Хотя у нас много информации о стабилизации цен на всё: от автомобилей и домов до нефти и никеля, но сбой цепочки поставок оказывает сильнейшее влияние.

Что плохо: экономика не научилась ещё жить в этих обстоятельствах.