Акции снижаются третью неделю подряд.
Перспективы акций могут ещё больше ухудшиться, поскольку все оставшиеся поддерживающие потоки от истечения срока действия опционов (opex) были исчерпаны. По данным GammaLab, S&P 500 остаётся в режиме отрицательной гаммы, указывая на то, что дилеры будут продавать во время спадов и покупать в периоды роста. Однако, что более важно, это подразумевает, что волатильность, вероятно, останется повышенной, тем самым поддерживая повышенный VIX.
Если говорить об индикаторе Уоррена Баффета, визуализацию которого сделали gurufocus.com, то рынок сейчас считается значительно переоценённым по соотношению общей рыночной капитализации к ВВП.
По состоянию на 19.08.2023, фондовый рынок, вероятно, будет приносить 1,5% в год в течение следующих 8 лет на основе TMC / ВВП. И он, вероятно, будет приносить 2,5% в год в течение следующих 8 лет на основе TMC / (ВВП + совокупные активы ФРС).
Это делает инвестирование в облигации более интересными, так как текущая гарантированная доходность от облигаций сейчас выше того, что стоит ждать от акций в долгосрочной перспективе.
Исходя из индекса Paradoxe, можно сказать, что Nasdaq после падения на 8% значительно остыл, и на уровне 350 долларов мы подходим к первой линии поддержки, но учитывая последние комментарии ФРС о более жёсткой, чем ожидалось, политике, банковском кризисе, которые, можно сказать, сейчас полностью остановили кредитование бизнеса в США и уходят в облигации и находятся под усиливающимися репрессиями в области стандартов кредитования, девелоперском кризисе в Китае, который ожидаемо может резонировать по всему миру, мы сейчас с высокой вероятностью уйдём ниже.
Как я люблю отвечать на вопрос, когда его задают на максимумах рынка, а насколько мы можем упасть?
“Это всегда будет понятно, только в момент падения, так как сила падения зависит от причины падения”.
Что вполне логично.
Но сейчас, экономика США имеет всё ещё много плюсов:
- низкая безработица
- Высокие ожидания роста ВВП
- Высокая и просто несгибаемая потребительская активность
- Падающая инфляция
И вот в последнем пункте, кроется вся загадка выхода из этой ситуации.
От того как будут выходить данные по инфляции, логично, будет играть весь рынок.
Будет это мягкая посадка без рецессии, лёгкая рецессия или сложный экономический спад c депрессией и не дай Бог ещё с дефляционным шоком, что не исключено, так как часто сильные колебания данных в одну сторону часто имеют эффект маятника в нулевой точке, для нас нулевая точка в данном случае, это 2% по инфляции, так как именно это является целевым таргетом ФРС.
Но пока от дефляционного шока нас спасает высокая потребительская активность и я бы чертовски не хотел увидеть сильный спад активности потребителей.
Я бы даже сказал, что на текущий момент ярко горят 3 из 4 основных индикатора дефляции:
- падение совокупного спроса (потребительский пессимизм);
- увеличение спроса на деньги;
- сокращение объёмов выдаваемых кредитов;
- чрезмерное регулирование объёмов денежной массы государством.
Специалисты ещё скажут, что тут важен чрезмерный рост производства для дефляции, но я смею предполагать, что учитывая рост производства, в который себя загнали корпорации в гонке за хорошими квартальными отчётами, если он совпадёт с резким падением спроса, который теоретически уже где-то близко, то мы получим сильный дефляционный шок.
Так что вся игра весит на сильном потребителе, которому пора бы уже обвалить весь этот карточный домик.