Как находить акции, которые вырастают в 10–100 раз?

Метод Анны Ярцевой (The Alchemy of Multibagger Stocks, 2025) — одно из самых свежих и эмпирически проверенных исследований по поиску настоящих мультибэггеров (акций с ростом ×10+ за 10–15 лет).

Ярцева взяла 464 американские акции, которые с 2009 по 2024 год выросли минимум в 10 раз (а 24 из них — в 100 раз), и показала, что реально работает, а что — просто красивые мифы.

Вот ключевые выводы, которые стоит запомнить и сразу применять:

1. Маленький размер + недооценка = основа всего  

   Самые мощные мультибэггеры начинали с market cap < $500–800 млн и высоким Book-to-Market ratio (>0.4–0.8, то есть P/B < 2.5, часто даже < 1).  

   Малые компании давали +37.7% годовых сверхприбыли против +9.7% у крупных.

2. Прибыльность важнее роста выручки  

   Высокий ROA (>5–10%), EBITDA margin (>15–20%) и особенно **FCF Yield** (>6–8%) — самый сильный предиктор будущих возвратов.  

   А вот рост EPS или выручки сам по себе статистически НЕ предсказывает сверхрост. Это один из главных мифов, который она развенчала.

3. Агрессивные инвестиции — только если они окупаются  

   Высокий **CapEx** (капитальные затраты) и связанный с ним рост активов (asset growth) может быть мощным драйвером роста акций, но **только если эти инвестиции реально окупаются**.  

   Главный тест Ярцевой: рост активов (asset growth YoY) **не должен превышать рост EBITDA** (EBITDA growth YoY).  

   Если asset growth > EBITDA growth → это самый опасный красный флаг: будущий возврат падает в среднем на **-22.8%** на следующий год.

   Почему так происходит? Компания тратит огромные деньги на CapEx (покупка оборудования, расширение производства, строительство, разработка софта и т.д.), но не может превратить эти вложения в операционную прибыль (EBITDA). Деньги просто «сгорают» без отдачи — классическая ловушка роста.

   Правило простое: высокий CapEx + почти нулевой или отрицательный рост EBITDA = пропускаем.

4. Вход после просадки  

   Лучшая точка входа — когда цена близко к 52-недельному минимуму или после 6–12 месяцев падения.  

   Акции у 12-месячного максимума дают худшие будущие возвраты.

5. Рынок НЕ эффективен  

   Модель Ярцевой отвергает сильную форму гипотезы эффективного рынка: публичная информация позволяет систематически находить сверхприбыли.

В итоге скринер по Ярцевой выглядит примерно так:  

Market Cap < $1 млрд  

P/B < 2.5  

ROA > 5%  

EBITDA margin > 15–20%

Net Income > 0  

Perf.6M < 0 (просадка за 6 месяцев)

Красные флаги:  

- FCF Yield < 6–8%  

- Asset growth > EBITDA growth  

Ссылка на само исследование https://www.open-access.bcu.ac.uk/16180/

Я бы хотел больше раскрыть тему Asset growth > EBITDA growth в отдельном посте, если вам, конечно, это будет интересно?