Как выглядит экономика.

У нас прошёл год, как мы вышли из инверсии по облигациям. Инверсия всегда является признаком надвигающейся рецессии в экономике, и в среднем, после окончания инверсии до начала спада рецессии проходит 6-24 месяца.

Пока все чувствуют себя достаточно комфортно, рынок за последние 12 мес вырос на 22% а отдельные сектора показали значительный рост.

Прогнозы роста ВВП выглядят очень хорошо на текущий момент, хотя последние данные по производственной активности не выглядели хорошо. Рынок подогревается снижением ключевой ставки, 29 октября и 10 декабря рынок ждёт ещё 2 снижения ключевой ставки в этом году.

31 октября стартует отчёт за 4 квартал GDPNOW, но сейчас у нас есть несколько прогнозных моделей, помогающих понимать, чего стоит ждать:

• Conference Board (октябрь 2025 г.): Прогнозируется замедление роста реального ВВП в конце 2025 года и начале 2026 года.

• Deloitte (сентябрь 2025 г.): прогнозирует, что реальный ВВП США вырастет на 1,8% в 2025 году, что ниже роста, наблюдавшегося в 2024 году.

• Опрос профессиональных прогнозистов, проведённый Федеральным резервным банком Филадельфии (август 2025 г.): По оценкам, реальный ВВП вырастет в среднем на 1,7% за весь 2025 год.

• Международный валютный фонд (МВФ) (октябрь 2025 г.): прогнозирует рост экономики США на уровне 2,0% за 2025 году. 

Учитывая спад в 1 квартале на 0,6 и хороший рост в 2 и 3 квартале на 3,8 и 3,9 соответственно, и прогнозах в целом по году на 1,7-2 процента, мы получаем начальные ожидания нулевого роста ВВП в 4 квартале. 

Вопрос, если темпы роста экономики в 4 квартале замедлятся до нуля, как на это отреагирует рынок?

На что ИИ сказал мне следующее:

Если IV-квартал действительно покажет «нулевой» прирост реального ВВП, базовый сценарий — умеренная волатильность индексов (–5 … –10 % от максимумов) с быстрой ротацией в защитные и высокодивидендные сектора. Вероятность полноценного медвежьего рынка (-20 % и глубже) остаётся низкой, пока безработица < 5 % и ФРС продолжает цикл снижения ставки.

В целом, -5% или -10% по индексам не выглядит как что-то серьёзное, учитывая тот рост, который рынок прошёл за последнее время.

На этой неделе основное внимание будет уделено многочисленным предстоящим отчётам о доходах за третий квартал.