Статистика

Устойчивая инфляция и экономический рост укрепили призыв ФРС к “более высокому на более длительный срок” уровню процентных ставок во время сентябрьского заседания FOMC.

С тех пор ралли рынка в этом году пошло на убыль, подчёркивая реальность более высокой премии за риск, учитываемой при оценке акций.

Уязвимость рынка к коррекции растёт.

Вышли свежие данные о производственной активности PMI

Общий индекс PMI неожиданно отскочил от 47,6 пунктов, хотя аналитики ожидали, что производство продолжит сжиматься и покажет, что-то около 47.7 и было полным удивлением увидеть отскок до 49, что указывает на эффективное производство даже в период высоких ставок.

Главной причиной роста, безусловно, стал рост новых заказов, который аналогично отскочил до 49,2 пунктов, указывая на то, что заказы всё ещё сжимаются, но с гораздо более низкой скоростью и в скором времени могут начать снова расти.

Производители смотрят оптимистично в будущее судя по данным по наращиванию сотрудников, которое вновь восстановилось, теперь производители снова нанимают людей, высокая занятость является одной из основных задач ФРС, но сейчас там хотели бы видеть рост безработицы с целью подтверждения снижения инфляции.

Но тут мы видим данным по ценам.

Цены указывают на резкое снижение и как я уже говорил, в текущих условиях я начинаю больше переживать за эффект маятника после сильного отклонения и есть риск начала дефляции, в которой инфляция упадёт до нуля или перейдёт в отрицательную зону.

И тогда ФРС уже опаздывает со снижением ставок, но подтверждение этому ещё только предстоит осознать.

И напомню, что большая часть экономики США – это сфера услуг, а данные по ним мы получим только завтра, обычно услуги с запаздыванием повторяют производство.

Сбережения

В среднем домохозяйства по-прежнему имеют избыточные сбережения.

Но этот “запас прочности” экономики уже не такой большой, как хотелось бы видеть для мягкой посадки. Я бы оценивал этот показатель как запас топлива в самолёте и вот это самое топливо начинает заканчиваться, а до полосы ещё лететь и лететь…

Что произойдёт при резком сокращении трат?

Выход из инверсии

Выход из инверсии по облигациям продолжается в октябре.

За 1 рабочий день октября рынок прошёл 0.07%

Если спроецировать это на 22 рабочих дня, то это 1,54%!!!!!

И это между 1-10 облигациями.

С такой скоростью мы уже в этом месяце выйдем из инверсии, что обычно наиболее точно совпадает со спадом на рынке.

Так что позитива вроде много, но и негатива хватает.

Плюс нефть потеряла 7 долларов за 3 торговых дня.

С одной стороны, это позитивно для инфляции. Основное давление в августе на инфляцию оказывали цены на энергоресурсы.

Но с другой стороны, судя по всему, цены на нефть закладывают будущее замедление спроса.

Тем временем супер очищенная инфляция показала наименьший прирост с 2020 года, что крайне позитивно для ФРС.

Очевидно, что инфляция взята под контроль, в еврозоне также ожидается быстрое снижение инфляции опережающими темпами.

Есть ещё отдельные очаги инфляции, например, Франция всё ещё находится под давлением инфляции, но в целом инфляция идёт на спад.

Осталось найти момент для снижения ставки.

И вот тут  есть определённые неприятные ожидания.

Пауэлл сказал, что мягкая посадка и поддержания ВВП не его заботы, ФРС заботится об инфляции и максимальной занятости.

Поэтому, если исходить из логики ФРС лучше запустить экономику в лёгкую рецессию, но точно не допустить второй волны инфляции. 

Глава ФРС Нью-Йорка 

John Williams:

(29.09.2023)

● Денежно-кредитная политика оказывает желаемое воздействие на экономику

● Ставка достигла или близка к пику.

● Инфляция снизится до 3.25% в этом году, а в 2025 году достигнет 2.0%.

Bloomberg утром: Представители Федеральной резервной системы намекнули на необходимость для центрального банка оставить стоимость заимствований высокой. Вице-председатель по надзору Майкл Барр сказал, что самый большой вопрос заключается в том, как долго сохранять процентные ставки повышенными. Но глава ФРС Мишель Боумен повторила свой призыв к многократному дополнительному повышению ставок.