TSMC возвращается к устойчивому росту

Компания TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) анонсировала, что её новая технология производства A14 появится в 2028 году. Она позволит создавать процессоры, которые будут:

• на 15% быстрее при том же энергопотреблении, что и чипы N2 (ожидаемые в продаже в этом году),

• или потреблять на 30% меньше энергии при той же производительности, что и N2.

Кроме того, TSMC представила концепцию «Системы на пластине-X», которая сможет объединять:

• до 16 крупных вычислительных чипов,

• микросхемы памяти,

• высокоскоростные оптические соединения,

• новые технологии энергоподачи (тысячи ватт на чип).

Для сравнения:

• Современные флагманские GPU Nvidia состоят из двух соединённых чипов.

• Будущие GPU Rubin Ultra (2027 год) будут использовать четыре чипа.

Расширение производства

TSMC планирует построить два новых завода рядом со своими действующими предприятиями в Аризоне (США). Всего на этой площадке ожидается:

• 6 заводов по производству микросхем,

• 2 предприятия по упаковке,

• научно-исследовательский центр.

Проблемы с кадрами

Однако компания уже сталкивается с нехваткой рабочей силы из-за масштабного расширения: строительство 24 новых заводов по всему миру может затормозить реализацию её амбициозных планов (по данным DigiTimes).

Финансовые показатели и прогнозы

Технический анализ

Несмотря на вчерашний резкий рост, акции TSMC всё ещё на 20% ниже справедливой стоимости. Однако моментум улучшается, и восстановление котировок может быть быстрым.

Квартальные результаты

• В последнем квартале компания превысила ожидания.

• Прогноз на будущий кварал 28,4–29,2млрд (при ожиданиях аналитиков в 26,79 млрд).

• Высокий спрос на технологии 3 нм и 5 нм.

ROIC vs WACC

• ROIC (рентабельность инвестированного капитала) TSMC растёт 4 квартал подряд и достиг 43%.

• WACC (средневзвешенная стоимость капитала) остаётся стабильным — 12,26%.

• Разница (ROIC – WACC) = 30,74% — это очень сильный показатель, особенно для акций, которые стагнировали 412 дней.

Вывод: потенциал для роста

Сейчас у TSMC есть всё для уверенного роста:

1. Высокий ROIC/WACC — фундамент стоимости компании.

2. Рост выручки на 40% — сигнализирует об улучшении Gross Profit / Total Assets (ключевой индикатор для дальнейшего роста ROIC).

3. Техническая недооцененность + пересмотр прогнозов аналитиков в сторону повышения.

4. Поток позитивных новостей (новые технологии, расширение производства).

Риски:

• Сбои в цепочках поставок.

• Эскалация торговых войн между США и Китаем).