Перспективы дикого роста Sutro Biopharma (NASDAQ: STRO)

Компания Sutro Biopharma (NASDAQ: STRO) специализируется на разработке инновационных антитело-лекарственных конъюгатов (ADC) и других методов лечения рака, при этом активно сотрудничает с фармацевтическими компаниями и исследовательскими центрами.

Компания использует собственную конъюгационную платформу (XpressCF и XpressCF+) для создания одноклеточных и двойных ADC, что позволяет доставлять цитотоксины непосредственно в опухолевые клетки с минимальным воздействием на здоровые ткани.

«Ключевая цель — преодоление ограничений традиционных методов отбора антигенов, обеспечивая высокую точность терапии.»

Стратегические партнёрства:

• Vaxcyte — совместная разработка вакцин против инфекционных заболеваний.

• Ipsen — коммерциализация STRO-003 в Европе и Северной Америке.

• Astellas Pharma — разработка иммуностимулирующего ADC.

В сентябре 2025 года компания сократила штат на ~1/3, перенаправив ресурсы на три ключевых ADC-проекта и коллаборации, тем самым продлив финансовый запас ликвидности до середины 2027 г.

Это даёт возможность сосредоточиться на клинических данных STRO-004 (ожидаемые данные 2026 г.) и запуске исследований для других программ. 

Откуда выручка?

Квартал	Выручка, $ млн	Ключевые драйверы7
1К 2024	13,0	остаточные лицензионные поступления + небольшие производственные услуги
2К 2024	25,7	коллаборации (Astellas, Vaxcyte)
3К 2024	8,5	снижение этапных платежей
4К 2024	14,8	частичное признание отложенных авансов
1К 2025	17,4	$7,5 млн от Astellas за iADC-программу + текущие исследования
2К 2025	63,7	7,5 млн новый денег от Astellas • признание ~$37 млн ранее отложенного аванса Ipsen после решения партнёра не продвигать STRO-003

До выхода препаратов на рынок показатели выручки будут волатильны – зависят от расписания клинических вех партнёров. Если партнёры замедлят программы или не достигнут очередных этапов (вех) в разработке, выручка может резко просесть, поэтому оценку компании логично строить на стоимости её технологии и потенциале будущих роялти, а не на текущем P/S.

Расходы, связанные с исследованиями и разработками, падают два квартала подряд.

К чему бы это?

После стратегии «portfolio review» (март 2025 г.) компания отложила разработки, не связанные с тремя приоритетными ADC.

Прекращение ранних исследований и некоторых доклинических работ сокращает затраты, плюс компания сократила треть персонала, всё это нацелено на удлинение “взлётно-посадочной” полосы, что позволит компании финансировать ключевые проекты до середины 2027 года.

Сколько денег в копилке?

Самое смешное, что Sutro Biopharma компания, капитализация которой составляет 85 млн, сейчас имеет более 200 млн наличности на счетах.

Запас наличности в 200 млн, реструктуризация и взлётно-посадочная полоса до 2027 года, потенциальные новости о продвижении STRO-004 в конце 2025 года, и массовые инсайдерские покупки.

Звучит неплохо…