Падение акций $BILL на 35% после выхода отчёта.

Падение акций $BILL на 35% после выхода отчёта.

Общая выручка во втором квартале составила 363 миллиона долларов, что на 14% больше, чем в прошлом году.

Это новый минимум скорости роста выручки по сравнению с 17% в прошлом квартале, 22% год назад или 66% два года назад.

Переходя к дополнительным финансовым показателям, отметим, что наша сосредоточенность на эффективном росте позволила нам получить валовую прибыль по не-GAAP в размере 309 миллионов долларов во втором квартале, что на 13% больше, чем в прошлом году. 

Но это все последствия увеличения выручки, которая сейчас замедляется.

Да, менеджмент заявляет о том, что операционная прибыль, не учитывающая GAAP, выросла на 42% в годовом исчислении. 

«Мы обеспечили значительное операционное преимущество в нашем бизнесе и получили операционную прибыль, не учитывающую GAAP, в размере 17%, что более чем на 300 базисных пунктов выше, чем год назад.»

Но для акционеров важны цифры, которые можно увидеть в GAAP, а там сейчас убыток в 7 млн за квартал.

Проделав за 5 лет путь от 29 млн выручки в квартал до 363 млн., компания так и не добилась значительной операционной эффективности, если бы это происходило на фоне быстрого роста выручки, всё было бы отлично, но этого роста нет.

Выпуск облигаций, выкуп акций.

В течение квартала $BILL предприняли активные шаги для дальнейшего укрепления своего баланса, завершив выпуск конвертируемых старших облигаций на сумму 1,4 миллиарда долларов с нулевым купоном до 2030 года.

Мы использовали примерно 539 миллионов долларов из чистой прибыли для обратного выкупа значительной части наших конвертируемых облигаций 2025 и 2027 годов, а также примерно 200 миллионов долларов из чистой прибыли для покупки 2,3 миллиона акций. Наш баланс и стабильный денежный поток позволяют нам инвестировать в инициативы, которые способствуют долгосрочному росту и лидерству на рынке.

Маржа FCF.

Наша маржа свободного денежного потока составила 20%. Благодаря этому мы сможем увеличить инвестиции и укрепить свои позиции.

Прогнозы.

Наш прогноз на вторую половину 2025 финансового года предполагает, что макроэкономическая ситуация и расходы в сфере B2B останутся на уровне последних кварталов, а малые и средние предприятия будут совершать сделки с той же скоростью, что и в среднем за последние годы.

Или говоря другим языком, всё пока без изменений.

В третьем финансовом квартале мы ожидаем, что основной доход составит от 317,5 до 322,5 млн долларов, что соответствует росту на 13–15% по сравнению с прошлым годом.

Можно сказать, что в прогнозах идёт продолжение замедления.

Переходим к прогнозам на весь 2025 финансовый год. Мы ожидаем, что в 2025 финансовом году основной доход составит от 1,297 до 1,312 миллиарда долларов, что соответствует росту на 16–17% по сравнению с предыдущим годом. Мы ожидаем, что общий доход составит от 1,454 до 1,469 миллиарда долларов. 

Так что наши прогнозы и цели не изменились.

Ротация.

Акции упали со статуса «сильно переоценена» до «равновесной цены» я бы ожидал, что негативное воздействие на акции продлится ещё какое-то время, пока мы не сможем дать Buy для компании $BILL.

Похоже, эти ребята нащупали дно в скорости роста на 16% годовых, что ниже моего любимого минимального порога в 20%, но компания хорошо капитализирована и близка к тому, чтобы начать создавать ценность для акционеров через получение операционной прибыли.

Как итог, увеличиваем позицию до 1 стандартного лота и ждём, когда сможем докупить акции $BILL.